28.02.2011 08:22

Лидеры рынка: возможность снижения тарифов обвалила Холдинг МРСК

В первой половине торговой сессии пятницы, 18 февраля, на фоне преимущественно негативной динамики российского рынка лидерами стали привилегированные акции ОАО "МДМ-банк". Хуже других тем временем торговались обыкновенные акции ОАО "Холдинг МРСК".
Акции "МДМ-банка" в начале торгов взлетели более чем на 8%. К 13:30 мск их рост составил 7,24%. "МДМ-банк" подписал договор с Российским банком развития (РосБР) о предоставлении кредитной линии по программе "Финансирование для инноваций и модернизации" с лимитом в 440 млн руб. сроком на семь лет. В рамках программы "МДМ-банк" будет кредитовать проекты представителей малого и среднего предпринимательства, направленные на модернизацию производства и внедрение инноваций, сообщает пресс-служба компании.

Процентная ставка по кредитам для представителей малого и среднего предпринимательства составит не более 11,5% годовых. Кредитными ресурсами на выгодных условиях могут воспользоваться клиенты на всей территории присутствия банка – в 163 городах России.

Стоимость привилегированных акций "МДМ-банка" стабильно растет, причем график цены этих бумаг уходит вверх под все большим углом. Только за последний месяц они подорожали на треть, из-за чего образовалась заметная перекупленность. Кроме того, котировки подошли к сильному уровню сопротивления в районе 20 руб./акция (3), у которого они протоптались пару недель годом ранее. В результате есть риск, что на этом подъем и завершится, тем более что под пятничной свечой остался незакрытый гэп. Однако, даже если так и случится, ниже консолидационного диапазон 17-18 руб./акция (1-2) котировки опуститься не должны.

Акции Холдинга МРСК в начале торгов в пятницу подешевели более чем на 5%. К 13:30 мск их снижение составило 5,31%. Накануне на совещании правительства рассматривался вопрос роста цен на электроэнергию, который во многих регионах превысил запланированный на 2011г. уровень в 15%. В ходе заседания было предложено принять несколько изменений, которые в целом могут сэкономить потребителям 64 млрд руб. и вернуться к прогнозируемому правительством росту тарифов на электроэнергию в 15% в год. В число первоочередных мер вошли: изменение методологии RAB-регулирования для МРСК в части увеличения периода регулирования до пяти лет, что даст эффект в 25 млрд руб.; снижение целевых инвестиционных средств для АЭС на 11 млрд руб., для ГЭС - на 4 млрд руб.; отказ от индексации оплаты мощности на уровне инфляции с экономией 12 млрд руб.; снижение тарифа на мощность для вынужденных генераторов на 7 млрд руб.; сглаживание тарифа по ФСК ЕЭС без изменения инвестпрограммы с удлинением срока финансирования до пяти лет (в целом сглаживание тарифа может составить 5 млрд руб.).

По словам аналитиков Банка Москвы, заявленная возможность пересмотра тарифов стала полной неожиданностью. Традиционно утверждение тарифов кампании происходит в конце года, и их рост, во многих регионах превышающий 15%, уже согласован с регулирующими органами и не является для них сюрпризом.

ФСК и все перешедшие на RAB-регулирование филиалы МРСК уже придерживаются пятилетнего срока регулирования (с 2011г.), и эксперты полагают, что в случае реализации предложения по удлинению тарифов речь идет о более активном использовании механизма сглаживания, при котором часть доходов переносится на более поздние сроки. Под вопросом остаются последствия пересмотра тарифов на выполнение инвестпрограмм, в частности, будут ли пропорционально сокращены инвестиции, или для восполнения выпадающих доходов компании будут вынуждены прибегнуть к дополнительному внешнему заимствованию. В случае пропорционального сокращения инвестпрограммы негативный эффект от пересмотра тарифов будет в значительной степени смягчен и свободные денежные потоки компании останутся практически неизменными, полагают эксперты. "Тем не менее, исходя из длительного периода реализации многих проектов, мы считаем, что риски вынужденных заимствований для завершения начатых проектов довольно высоки", - говорят они.

По мнению экспертов, наиболее негативно объявленные меры по снижению тарифов могут отразиться на деятельности Холдинга МРСК: выпадающие доходы в размере 25 млрд руб. превышают всю консолидированную прибыль холдинга за последний отчетный период, и, по оценкам экспертов, снижение показателя EBITDA может составить до 20%. "Мы считаем, что пересмотр утвержденных тарифов существенно повысит риски неблагоприятного регулирования и негативно повлияет на рынок акций таких полностью регулируемых секторов, как распределительные и магистральные сети", - заключили аналитики.

Холдинг МРСК с каждым днем выглядит все слабее: компания стабильно дешевеет. В пятницу продавцы активизировались, поскольку легко был преодолен уровень поддержки 5 руб./акция (2), вблизи которого падение остановилось днем ранее. На текущих отметках в пользу покупок есть только один аргумент - значительная перепроданность. Однако зацепиться котировкам в настоящее время не за что: ближайшая цель снижения располагается на 6% ниже, в районе 4,5 руб./акция (1). Целесообразно дождаться падения до этой отметки, а дальше ориентироваться на новостной фон.

Популярные материалы

Как распоряжаться деньгами

Как распоряжаться деньгами

«ДЕНЬГИ — зло». Так считают многие люди. Но если правильно распоряжаться деньгам...

Банковские системы

Банковские системы

Одним из методов сохранить и преумножить имеющиеся денежные средства, наряду с д...

Приход новых торговых операторов

Приход новых торговых операторов

Почему многие торговые операторы рвутся в столицу? В 2009 году рынок торговой не...

Комментарии

  • Здравый смысл индуцирует предмет деятельности, при этом букв... Еще
  • Нивелирование индивидуальност и монотонно вызывает художест... Еще
  • Слово, не учитывая количества слогов, стоящих между ударения... Еще

Реклама