Акции "Татнефти" в начале торгов подорожали на 0,60%. К 13:30 мск рост продолжился и составил 0,83%. Рост котировок нефтяных компаний поддерживают высокие цены на нефть. Кроме того, Министерство энергетики РФ подготовило новую концепцию реформы налогообложения нефтяной отрасли, которая предполагает два этапа. Как отмечают аналитики "Уралсиб Кэпитал", в ходе первого, который запланирован на 2012г., пошлина на экспорт нефти будет снижена с 65% до 60% от цены на нефть, а для всех нефтепродуктов вне зависимости от их вида экспортная пошлина составит 66% от нефтяной. НДПИ для новых месторождений будет отменен. Вместо него появится новый налог на прибыль от реализации нефти. Для его исчисления будет установлен перечень и порядок определения доходов и исключаемых из них расходов. Все действующие льготы на разработку новых месторождений будут отменены, компаниям придется вести раздельный учет доходов и расходов по каждому новому участку недр. На старых месторождениях сохранится прежняя система расчета НДПИ.

Второй этап реформы, намеченный на 2014г., предусматривает дальнейшее снижение пошлины на экспорт нефти - с 60% до 55% от цены на нефть и на экспорт нефти - с 66% до 60% от нефтяной. Ставку нового налога на прибыль предлагается установить на уровне 27%, а базовую ставку НДПИ - на уровне 430 руб. (в настоящее время она составляет около 419 руб.).

Проект пока находится в стадии обсуждения, его окончательная редакция должна быть готова к лету 2011г. По мнению аналитиков, очевидно, что новый налоговый режим призван стимулировать разработку новых месторождений, а также развитие сегмента нефтепереработки/сбыта.

"Что касается первого, то это выгодно всем "голубым фишкам" кроме "Татнефти", которая, впрочем, должна взять свое за счет изменений в налогообложении переработки", - считают эксперты. Оценить эффект от планируемых нововведений в сегменте переработки, по их словам, пока затруднительно, но предложения, касающиеся добычи, должны позволить "Татнефти" и ТНК-ВР добавить 15% и 6% к EBITDA, ожидавшейся в 2012г.

В новом году "Татнефть" выглядит очень уверенно, особенно после затяжной консолидации в районе 150 руб./акция в 2010г. Во второй декаде февраля стоимость акций успела скорректироваться вместе со всеми. Но теперь, в отличие от остального рынка, капитализация компании восстанавливается и за последние 10 дней выросла на 6,5%. При этом перегрева нет, а индикатор MACD только готовится дать уверенный сигнал на покупку. Потенциал роста и падения у "Татнефти" в настоящее время одинаков (6%). Снизу бумаги поддержит февральский минимум 160 руб./акция (1), а сверху рост сдержит уровень сопротивления 180 руб./акция (2), являющийся максимумом 2006г. Ввиду удовлетворительной рыночной устойчивости "Татнефть" более интересна к покупке, чем к продаже.